嘉澳环保三季度业绩爆发 生物航油未来可期

　　当13400吨生物航油从连云港港口驶离，这场由嘉澳环保（603822）主导的产业变革正式进入收获期。2025年第三季度，嘉澳环保以5287万元归属股东净利润实现扭亏为盈、17.07亿元营业收入、511.45%同比增速的超预期表现，从国内首家生物柴油出口企业到全球SAF赛道领跑者，嘉澳环保的转型轨迹折射出中国绿色能源产业的进化逻辑。

　　三季度营收暴增的产业逻辑链

　　财务数据的爆发式增长源于战略转型的精准落地，嘉澳环保生物质能源板块前三季度收入24.61亿元，占比达81.9%，其中生物航煤销售额激增是核心驱动。这背后是三条清晰的发展脉络：在技术端，连云港嘉澳拥有先进工艺制造，使油脂处理成本下降；在市场端，欧盟碳关税机制倒逼航司采购绿色燃料，推动国际订单增长；在政策端，“白名单”机制确保出口端的持续供给。尽管以前三季度来看净利润仍为负值，但生物航煤毛利率较传统生物柴油大幅提升，预示着盈利拐点即将到来。

　　破局者：国内生物航油出口第一单的里程碑意义

　　2025年5月6日，随着嘉澳环保13400吨生物航油的离港，中国生物航油产业首次打通国际出口通道，有着重要意义。技术层面上，公司完成了“地沟油预处理-到航煤适航认证”全链条验的证；市场层面，获得欧盟ISCC/DDC认证后，公司产品可直供满足相关需求的欧洲航司。有关数据显示，全球SAF需求从2025年到2035年将迎来井喷式增长，而中国产能的注入将有效缓解欧洲生物航油短缺的危机。

　　认证壁垒：适航审定打开全球市场空间

　　技术认证是SAF商业化的生死线。连云港嘉澳历时数年构建的认证体系形成了显著竞争优势：早在2025年3月公司即获得中国民航局适航批准，标志着产品达到国际标准；同步取得的欧盟ISCC（国际可持续碳认证）和DDC（双重计数认证），则扫清了进入欧洲市场的认证障碍。这种“国内适航+国际可持续”双认证模式，使嘉澳成为全球少数同时满足中国民航局、欧盟、国际航空运输协会标准的企业。值得关注的是，其核心技术采用餐饮废油预处理工艺，GHG减排值较化石航煤有大幅提升，这种资源循环与碳减排的双重价值，正是国际航司采购决策的关键考量。

　　政策红利：国家战略将催生千亿赛道

　　中国对生物航煤的政策支持已逐渐形成完整体系。2024年5月国务院《节能降碳行动方案》明确推广SAF，10月发改委要求“因地制宜发展生物航煤”，并启动长三角、京津冀机场常态化加注试点。地方层面，江苏省将连云港嘉澳项目列为重大工程，提供土地、税收等配套支持。国际航空运输协会预测，2050年航空业65%的减排需依赖SAF，市场规模将达数千亿美元。在此背景下，嘉澳环保的37万吨年产能布局，既契合国家“双碳”战略，又精准卡位全球航空业绿色转型窗口期。

　　从“地沟油炼金术”到全球SAF供应商，嘉澳环保的转型印证出了，在碳中和时代，通过技术创新构建认证壁垒、借力政策红利打造产能优势、依托资本合作拓展全球市场，民营企业同样能实现从区域龙头到国际玩家的跨越。随着生物航油开始在欧洲空域燃烧，这家中国企业正在改写全球航空业的绿色未来。